Türk Traktör’ün 2024 yılı 2’nci çeyrek bilançolarını yorumlayan İntegral Yatırım analistleri, şirket için 12 aylık hedef fiyatını açıkladı. Türk Traktör’ün 2024/6 döneminde 1.9 milyarlık net kar elde ettiği dönemde satış gelirleri yüzde 17,6 düşüş gösterdi. Brüt kar marjı yıllık yüzde 3,6 oranında gerilerken yüzde 23 seviyesinde gerçekleşti.
FAVÖK marjının yıllık bazda yüzde 5 azalması dikkat çeken şirketin, bir önceki çeyreğe göre de yüzde 0,2 oranında düşüş gösterdiği dikkat çekti. TTRAK şirketinin FAVÖK marjı yüzde 18,4 seviyesinde geldi. İntegral Yatırım analistleri Türk Traktör için yıllık hedef fiyatını 1073 lira olarak beirledi. Şirketin dünkü kapanış fiyatı 774,50 lira seviyesindeydi. Analistler TTRAK hisse senetlerinin yüzde 38,54 oranında değer kazanmasını bekliyor.
TTRAK Bilanço Değerlendirmesi ve Hedef Fiyatı
Şirket, 2Ç24 döneminde 1.9 milyar TL net kâr açıkladı. Net kar yıllık bazda %38 azalış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre %11 arttı. Net kar marjı yıllık bazda 4.0 puan azalış göstererek %12.4 seviyesinde gerçekleşti. Net karda yaşanan gerilemede, satış gerlirlerindeki düşüş, kar marjlarında gerileme, faaliyet gelirlerindeki azalma baskılarken, net parasal pozisyon kazancı yazması destekledi.
Satış gelirleri yıllık bazda %17.6 azalış gösterdi 2Ç24 döneminde satış gelirleri, yıllık %17.6 azalış göstererek 15.7 milyar TL’ye geriledi.Bir önceki çeyreğe göre satış gelirleri %6 azaldı. Maliyetlerdeki gerilemenin satış gelirlerinden daha yavaş olması brüt karlılığı baskıladı. Brüt kar yıllık %28.8 azalışla 3.6 milyar TL olurken, brüt kar marjı yıllık -3.6 puan azalışla %23.0 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK 2.9 milyar TL oldu FAVÖK yıllık bazda %35 azalış gösterirken, çeyreksel bazda %6.7 azalış gösterdi ve 2.9 milyar TL oldu. FAVÖK marjı da yıllık 5.0 puan azalışla %18.4 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %18.6 FAVÖK marjı elde edilmişti.
6 Aylık Sonuçlar
2024 yılının ilk 6 ayına baktığımızda, şirketin satış gelirleri yıllık bazda %8.6 azalışla 33.7 milyar TL’ye geriledi. Brüt kar marjı -0.3 puan azalışla %23.3 seviyesinde, FAVÖK marjı 1.7 puan azalışla %18.4 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %16.2 azalış gösterdi ve 6.2 milyar TL olarak hesaplandı.Bu sonuçlarla birlikte şirketin 6 aylık net dönem kari %25.1 azalışla 3.8 milyar TL’ye geriledi.
Net borç pozisyonu artıyor
2023 yılının aynı döneminde 3.1 milyar TL net nakdi bulunurken bir önceki çeyrek 5.6 milyar TL net nakdi bu dönemde 913.8 milyon TL net borcu gerçekleşti. Nakit pozisyonundaki azalma dikkat çekti. Net
borç/FAVÖK rasyosu ise 0.1 seviyesinde gerçekleşti. Net borç pozisyonunu ifade eden rasyolarda bir sıkıntı görünmüyor. 30 Haziran 2024 itibariyle şirketin döviz işlemi bulunmamaktadır.
Şirketin nakit değerleri azaldı
Şirketin nakit değerleri 2023 yıl sonuna göre 6.6 milyar TL azalarak 5.5 milyar TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 627.0 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 1.7 milyar TL nakit çıkışı olurken finansman faaliyetlerinden 5.6 milyar TL nakit çıkışı oldu.
2024 yıl sonu beklentileri
Türk Traktör, 2024 yılında yurt içi traktör pazarında yavaşlama nedeniyle iç piyasa satış hedeflerini revize etti. Türkiye traktör pazar büyüklüğü beklentisi 60-68 bin adetten 58-64 bin adete aşağı yönde revize edildi. Buna bağlı olarak Şirket, 2024 yılında iç piyasa traktör satış hedefini 31-35 bin adetten 30-33 adede indirdi. Şirket, ihracat hedefini 13.500-15.000 adet olarak sürdürdü. Ayrıca, hızlanan bazı yatırımlar sebebiyle, yatırım harcamalarını 80-90 milyon dolardan 90-100 milyon dolara revize edildi.
Değerlendirme & Hedef Fiyat
Türk Traktör 2024 yılı 2. çeyrek finansal sonuçlarını zayıf açıkladı. Satış gelirindeki gerileme, maliyetlerin cirodan daha yavaş azalması, nakit pozisyonunda yaşanan azalma, kar marjlarındaki gerileme ve sektörde daralma beklentisi 2. çeyrek sonuçları zayıf kıldı. Bununla birlikte geçen yıl finansallarda yaşanan yüksek baz etkisini de dikkate alıyoruz. Türk Traktör için İNA modelimize göre 12 aylık hedef fiyatımızı 1073 TL olarak hesaplıyoruz.
