Amerikan Federal Merkez Bankası Fed, Amerikan dolarının değerini uluslararası piyaslarda en çok etkileyen kararını açıkladı. Dünyanın her yerinde yakından takip edilen Fed’in faiz kararından indirim çıkarken, forex piyasalarını ve dünyanın pek çok yerinde ülke ekonomilerini dahi etkileme potansiyeli olan 25 baz puanlık bu indirim ile birlikte beklentiler de yukarı yönlü revize edildi.
Fed Faiz İndirimi Yaptı
Yüzde 0,25 oranında yapılan faiz indirimiyle ABD’de faizler yüzde 4,25-4,50 aralığına düştü. Fed geçtiğimiz ay da faiz indirimi gerçekleştirmişti. Yılın bu son toplantısıyla birlikte böylece yaz aylarında şekillenen yıllık 2 faiz indirimi beklentisi de gerçekleşmiş oldu.
Fed yetkililerinin büyüme beklentisini de yukarı yönlü revize ettiği bu toplantıda Amerikan ekonomisi için 2025 yılı beklentileri yüzde 0,1 yükseltilerek yüzde 2,1 oldu. 2024 yılı GSYH beklentisinin yüzde 2’den 2,5’e yükseltildiği kaydedilirken ekonomideki büyümenin 2026 beklentisini sabit bırakarak 2027 yılı için ekonomideki büyüme beklentisini aşağı yönlü revize etti. Fed, 2026 için yüzde 2’lik bir hedef tutarken 2027 yılı için beklentisini yüzde 2’den yüzde 1,9’a indirdi. Uzun vadeli beklentisini ise yüzde 1,8 olarak korudu.
Seda Yalçınkaya; Fed Temkinli
İntegral Yatırım Araştırma Müdürü Seda Yalçınkaya Özer Fed’in açıkladığı faiz kararının ardından Federal Merkez Bankası’nın temkinli olduğunu ifade etti. Özer, bir üyenin karara şerh koyduğunu kaydederken karar metnine dikkat çekti.
Seda Yalçınkaya Özer, karar metninde yer alan “Ek faiz ayarlamalarını zamanlaması ve büyüklüğü değerlendirilirken, gelecek veriler, görünümün gelişimi ve risklerin dengesi dikkate alınacak” ifadelerinin önemli olduğuna vurgu yaptı.
Araştırma Müdürü Özer’in Powell’in konuşması öncesinde yaptığı Fed faiz karar değerlendirmeleri şu şekilde oldu;
“Amerika Merkez Bankası (Fed) piyasa beklentisine paralel olarak 25 baz puanlık faiz indirimi gerçekleşti. Böylece ABD politika faizi %4,25-4,50 seviyesine geriledi. Yılın son toplantısında faiz indirimi dışında, noktasal grafikler (dot plot) ve projeksiyonlarda açıklandı. Bir üye karara şerh koymuş.
Karar metninde en dikkat çekici cümle “Ek faiz ayarlamalarını zamanlaması ve büyüklüğü değerlendirilirken, gelecek veriler, görünümün gelişimi ve risklerin dengesi dikkate alınacak” oldu. Bunun dışında diğer karar metni sözel ifadeleri hemen hemen geçen toplantıyla aynıydı. Bu cümle biraz dikkat çekici ve sorgulayıcı. Dolayısıyla Fed Başkanı Powell’ın konuşması sırasında bu cümle irdelenecektir.
Revizyonlarda oldukça dikkat çekici değişiklikler var. Çekirdek enflasyon beklentisi %2,2’den %2,5’e çekildi. Manşet enflasyon ise 2025 yılı için %2,1’den %2,5’e çıkarılmış. Bu revizyonlar enflasyonda bir miktar yukarı yönlü risklerin olabileceğini ifade ediyor. 2025 yılı için büyüme beklentisinin %2 seviyesinden %2,1’e çıktığını izliyoruz. İşsizlik oranının ise 2025 yılında %4,4’ten %4,3’e gerileyeceği ifade edildi. Bu revizyonları şahin olarak okuyoruz ve 2025 yılında Fed’in olası risklere karşı temkinli olmak istediğini düşünüyoruz.
Bir diğer dikkat çekici revizyon ise noktasal grafiklerden geldi. Faiz indirimi beklentisi100 baz puanlık indirimden 50 baz puanlık beklentiye revize edildi. Temkinli bir revizyon var. Fed ihtiyatlı duruş sergiledi diyebiliriz. 25 – 25 baz puan şeklinde ilerleyeceği varsayımıyla 2025 yılında iki faiz indirimi gerçekleşecek.
Eylül toplantısında açıklanan noktasal grafikler 2025 yıl sonunda toplam 100 baz puan faizi indirimi öngörülüyordu. 1.0 Trump döneminde Fed’e yönelik baskıcı açıklamalarını hatırlıyoruz. 2.0 dönemde Trump daha büyük bir güçle geldi. Dolayısıyla Sözel olarak Fed’e yönelik faiz indirim baskısının yaşanması muhtemel bir senaryo olur. Fed bundan ne kadar etkilenir onu göreceğiz. Ancak noktasal grafiklere yansıması temkinli olarak yansımız. Gümrük tarifelerinin etkisi ve genişlemeci politikaların enflasyon üzerindeki belirsizliği bu revizyonlarda dikkate alınmış gibi görünüyor. Trump’ın sözel baskısından ziyade, alacağı korumacı kararlarla ekonomiye yaratacağı tahribat dikkate alınmış.
Karar metni sonrası ilk reaksiyonda, Dolar endeksi (DXY) karar öncesi 107 seviyesinin altındaydı, karar sonrası 107.50 seviyesine güçlendi. Ons altın 2623$ seviyesine geriledi. EURUSD paritesi 1:0487 seviyesinden 1.0415 seviyesine doğru geriledi. Karar ve açıklamalar dolar pozitif fiyatlanmaya devam ediyor. Tahvil tarafında yukarı hareket olmasına karşın hisse senedi piyasasında hafif geri çekilme izliyoruz.”
Powell; Yavaş da Olsa İndirimler Devam Edecek
Fed Başkanı Jerome Powell Fed’in faiz kararının ardından yaptığı açıklamada faiz indirimlerinin yavaşlayacak olsa da devam edeceğini kaydetti. Powell’in temkinli duruş mesajları verdiği konuşmasında öne çıkanlar şöyle oldu;
“Önemli İlerleme Kaydedildi”
Fed Başkanı Jerome Powell, ekonominin son 2 yılda Merkez Bankası’nın hedeflerine uygun olarak önemli ilerlemeler kaydettiğini açıkladığı toplantısında işgücü piyasasının soğuduğunu ve gücünü koruduğunu açıkladı.
Poltiikayı daha nötr bir noktaya çektiklerini kaydeden Powell, zirve seviyesinden itibaren faizleri toplamda 100 baz puan indirdiklerini kaydetti. Bundan sonra faiz değerlendirmesi yapılırken daha temkinli duruş göstereceklerini sözlerine ekleyen Başkan, verilere bakarak hareket edecekleri konusunun tekrar altını çizdi.
Maksimum istihdam ve fiyat istikrarı hedeflediklerini kaydeden Powell, ekonominin güçlü kalmaya devam etmesi ve enflasyonun sürdürülebilir bir hedefe doğru düşmesini beklediklerini kaydetti.
“Gevşeme Enflasyona Bağlı”
Powell enflasyon hedeflerinden bahsederken, enflasyonun beklenendiği gibi düşmemesi halinde gevşemenin daha yavaş olacağını söyledi. İş gücü piyasasında ise öngörülmeyen bir zayıflama olması durumunda veya enflasyonun beklenenden hızlı düşmesi haklinde daha hızlı bir gevşeme olabileceğini değerlendirdi.
Powell, gelecek faiz indirimlerini bir yola benzeterek yolun ortasında olduklarını vurguladı.
