Kalekim 2024 yılının son çeyrek bilançoları açıklandı. İntegral Yatırım analistleri Kalekim’in bilançolarını olumlu bulurken hedef fiyatını da yükseltti. Kalekim’in net nakit pozisyonunun artış göstermesi dikkat çekerken satış gelirleri de yıllık bazda büyüme gösterdi.
Kalekim Net Satışları Büyüyor
Şirketin 2024 yılının son çeyreğinde açıkladığı net satışlar bir önceki çeyreğe göre yüzde 3,2 oranında düşüş gösterse de bir önceki yılın aynı çeyreğine göre yüzde 6,2 oranında artış gösterdi. 2024 yılının bütününde ise 2023 yılına göre net satışlarda yüzde 11,2 oranında artış gösterdiği görüldü.
Kalekim, çeyreklik bazda 1 milyar 922 milyon 546 bin TL net satış elde ettiğini açıkladı.Yıllık net satışlar ise 7 milyar 4-92 milyon 715 bin lira oldu.
Şirketin brüt faaliyet karlarına bakıldığında da benzer bir tablo görülüyor. 2024’ün 4’üncü çeyreğinde 761 milyon 71 bin TL brüt faaliyet karı açıklayan şirket yıllık olarak 3 milyar 16 milyon 104 bin TL brüt falaiyet karı açıkladı.
KLKIM koduyla Borsa İstanbul’da işlemlerden geçen şirketin brüt faaliyet karı 2024’ün 3’üncü çeyreğine göre yüzde 5,2 oranında düşüş gösterdi ancak buna karşın yüzde 9,5 oranında 2023’Ün aynı dönemine göre artış gösteren şirketin brüt faaliyet karı yıllık bazda yüzde 15,8 oranında yükseldi.
Faaliyet Giderlerinde de Artış Oldu
Şirketin faaliyet giderlerinde de artış meydana geldiği görülüyor. 432 milyon 244 bin TL brüt faaliyet gideri oluşan Kalekim’in yıllık bazda 1 buçuk milyar TL faaliyet gideri oluştu. 2024’ün 4’üncü çeyrek bilanço sonuçlarıyla 2023’ün 4’üncü çeyrek bilanço sonuçları karşılaştırıldığında yüzde 5,7 oranında yükseldiği dikkat çekiyor. Bir önceki çeyrekle karşılaştırıldığında ise faaliyet giderlerindeki büyümenin yüzde 15,8 olduğu dikkat çekiyor. Yıllık bazda incelendiğinde ise şirketin faaliyet giderleri yüzde 14,2 oranında artış gösterdi.
Finansman geliri ile gideri arasındaki dengede şirketin 171 milyon 871 bin lira kar bölgesinde yer aldığı görülüyor. Geçen yılın aynı döneminde bu rakam 30 milyon 22 bin lira düzeyindeydi. Şirketin iki yılın aynı dönemlerinde yaşadığı artış yüzde 472,5 oranında gerçekleşti. Bir önceki döneme kıyasla finansman gelirinin finansman gelirine farkında yüzde 159,2 oranında artış yaşandığı görülürken 2024 yılının bütününde finansman gelirleri finansman giderlerinden 347 milyon 743 bin TL daha yüksek gerçekleşirken 2023 yılına kıyasla büyüme oranı yüzde 131,7 oranında gerçekleşti.
Şirketin esas faaliyet karı ve FAVÖK rakamlarında da 2023 yılına göre gelişim gösterdiği görülüyor. yıllık artış oranı esas faaliyet karında yüzde 17,4 oranında gerçekleşirken FAVÖK yüzde 17,3 oranında arttı. Şirketin net borç/FAVÖK marjı -0,8 seviyesinde gerçekleşirken FD/FAVÖK 8,34x oldu.
KLKIM Yıllık Net Karda Büyüme Gösterdi
Kalekim ana ortaklığının net karı 339 milyon 584 bin TL oldu. 2023’ün aynı çeyreğine göre net karda yüzde 25,3 oranında düşüş gerçekleşse de bir önceki çeyreğe göre artış yüzde 32,6 oldu. Yıllık net kar 2024 yılında 929 milyon 186 bin TL oldu. Net kardaki yıllık artış oranı yüzde 49,5 oranında gerçekleşti.
Analistlerin Kalekim Hisse Yorumu
Kalekim (KLKIM), 4Ç24 döneminde 339.6 mn TL net kâr açıkladı. Piyasa beklentisi net karın 367 milyon TL gelmesi yönündeydi. Cirodaki %6,2’lik büyüme ve net finansal gelir desteği net karı olumlu etkilerken, ertelenmiş vergi gideri şirketin net karını geçen yıla kıyasla baskıladı. Net kar yıllık bazda %25 azalış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre %33 arttı. Net kar marjı yıllık bazda 7.5 puan azalış göstererek %17.7 seviyesinde gerçekleşti.
Satış gelirleri yıllık bazda %6.2 arttı…
4Ç24 döneminde satış gelirleri, yıllık bazda 1.810 milyon TL seviyesinden 1.922 milyon TL’ye yükseldi. Piyasa beklentisi 1.844 milyon TL idi. Bir önceki çeyreğe göre satış gelirleri %3 azaldı. Brüt kar yıllık %9.5 artışla
761.1 milyon TL olurken, brüt kar marjı yıllık 1.2 puan artışla %39.6 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %13 artış gösterirken, çeyreksel bazda %20.3 azalış gösterdi ve 386.4 milyon TL oldu. Piyasa beklentisi 408 milyon TL seviyesindeydi. FAVÖK marjı da yıllık 1.2 puan artışla %20.1 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %24.4 FAVÖK marjı elde edilmişti.
12 Aylık Sonuçlar…
2024 yılının tamamına baktığımızda, şirketin satış gelirleri yıllık bazda %11.2 artışla 7.5 milyar TL’ye yükseldi. Brüt kar marjı 1.6 puan artışla %40.3 seviyesinde, FAVÖK marjı 1.2 puan artışla %23.0 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %17.3 artış gösterdi ve 1.7 milyar TL olarak hesaplandı. Bu sonuçlarla birlikte şirketin 12 aylık net dönem kari %49.5 artışla 929.2 milyon TL’ye yükseldi.
Net nakit pozisyonu artıyor…
2023 yılının aynı döneminde 918.0 milyon TL net nakdi bulunurken bir önceki çeyrek 977.3 milyon TL net
nakdi bu dönemde 1.4 milyar TL net nakdi gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu ise -0.8 seviyesinde gerçekleşti. 31 Aralık 2024 itibariyle şirketin döviz işlemi bulunmamaktadır. Şirketin nakit değerleri 2023 yıl sonuna göre 805.2 milyon TL artarak 1.7 milyar TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 855.0 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 548.9 milyon TL nakit çıkışı olurken finansman faaliyetlerinden 499.1 milyon TL nakit girişi oldu.
Kalekşm Hedef Fiyat
Kalekim’in 4. Çeyrek döneme ilişkin finansal sonuçlarını olumlu bulduk. Güncel olarak 14,3x F/K, 3,73x PD/DD ve 8,34x FD/FAVÖK ile işlem gören KLKIM için İNA modelimize göre 12 aylık hedef fiyatımızı 51 TL’den 63 TL’ye revize ediyoruz.
