Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB) politika faizini sekizinci kez yüzde 50 seviyesinde sabit bıraktı. Para Politikası Kurulu’nun karar metninde yumuşama görülürken Gıda Enflasyonunun yüksekliğine dikkat çekildi.
TCMB’nin aylık Para Politikası Kurulu bugün faiz kararını açıkladı. Beklentiler Kasım aında faiz indirimi yapılmayacağı yönündeydi. Merkez Bankası beklentilere uygun bir karar verdi. TCMB Başkanı Fatih Karahan Başkanlığı’nda toplanan kurulda Başkan Yardımcıları Osman Cevdet Akçay, Elif Haykır Hobikoğlu, Hatice Karahan ve Fatma Özkul da bulunuyor.
Karar Metninde Pozitif ve Negatif Vurgular Var
PPK’nın karar metninde politika faizinin yüzde 50’de sabit bırakıldığı mesajı verilirken, Ekim ayında enflasyonun ana eğiliminde düşüş gözlendiğine dair ibare dikkat çekti. Karar metninde “son çeyreğe ilişkin göstergeler yurt içi talebin yavaşlamaya devam ettiği” bilgisine yer verilirken bunun enflasyondaki düşüşü destekleyici seviyelere geldiğini ima ettiği vurgulandı.
Temel mal enflasyonundaki düşük seyrin devam ettiği ve hizmet enflasyonunda da iyileşmeye dair sinyaller alındığını vurgulayan Para Politikası Kurulu (PPK), geçici arz koşullarından kaynaklı olarak işlenmemiş gıda enflasyonundaki yüksek seyrin sürdüğünün altını çizdi.
Para Politikası Kurulu, enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışları iyileşme eğilimi sergilediğini kaydetti. Ancak bunun hala risk unsuru olmaya devam ettiği de kaydedildi.
Dezenflasyon Süreci Güçlenecek
TCMB’nin Para Politikası Kurulu, açıkladığı karar metninde, para politikasındaki kararlı duruşun dezenflasyon sürecini güçlendireceğini vurgularken şu ifadeleri kullandı; “Para politikasındaki kararlı duruş; yurt içi talepte dengelenme, Türk lirasında reel değerlenme ve enflasyon beklentilerinde düzelme vasıtası ile aylık enflasyonun ana eğilimini düşürecek ve dezenflasyon sürecini güçlendirecektir.”
Maliye politikasının artan eşgüdümünün sürece katkı sağlayacağını da vurgulayan PPK, sıkı para politikası duruşunun süreceğini vurguladı. PPK; “Aylık enflasyonun ana eğiliminde belirgin ve kalıcı bir düşüş sağlanana ve enflasyon beklentileri öngörülen tahmin aralığına yakınsayana kadar sıkı para politikası duruşu sürdürülecektir” ifadesini kullandı.
Kurul, politika faizinin seviyesinin, enflasyon gerçekleşmeleri ile beklentiler göz önünde bulundurularak dezenflasyon sürecinin gerektiği şekilde süreceğini kaydederken, enflasyon üzerindeki yukarı risklere karşı da ihtiyatlı duruşun devam ettiği kaydedildi. PPK, enflasyonda belirgin ve kalıcı bir bozulma öngörülmesi halinde para politikası araçlarının etkin şekilde kullanılacağını kaydetti.
Para Politikası Kurulu ayrıca kredi ve mevduat piyasalarında da öngörülenin dışında gelişmelerin olması halinde parasal aktarım mekanizmaları ile ilave makroihtiyati adımların atılacağını kaydetti. Likidite koşullarının da muhtemel gelişmeler göz önünde bulundurularak yakından izlendiğinin açıklandığı karar metninde sterilizasyon araçlarının da etkili şekilde kullanılmaya devam edileceğine dair açıklama yapıldı.
Orta Vadeli Enflasyon Hedefi Yüzde 5
Para politikası kurulu orta vadede enflasyon için yüzde 5 hedefini işaret ederken, bu hedefe ulaşmak için, politika kararlarını parasal sıkılaşmanın gecikmeli etkilerini de dikkate alarak enflasyon ana eğilimini gerileteceğini ve bu hedefe ulaştıracak parasal ve finansal koşulları sağlayacak şekilde belirleneceğini vurguladı.
Enflasyon ve enflasyonun ana eğiliminin yakından izleneceğini de açıklayan PPK, fiyat istikrarının temel amaç olduğu ve tüm araçların kararlılıkla kullanılacağını açıkladı. Kurul ayrıca, kararlarını öngörülebilir, veri odaklı ve şeffaf bir çerçevede alacağını ifade etti.
Para Politikası Kurulu’nun toplantı özetinin beş gün içinde yayınlanacağı kaydedildi.
İntegral Yatırım Analistleri: Mesajlar Daha Ilımlı
İntegral Yatırım Araştırma Departmanı, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın faiz kararına ilişkin bir değerlendirme yayınladı. Analistler, Aralık ya da Ocak’ta yapılacak bir faiz indirimi için bugün yayınlanan karar metininde “eli kulağında” benzetmesi yaptı.
İntegral Yatırım’ın analizi şu şekilde oldu;
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Kasım ayı Para Politikası toplantısında politika faizini %50 seviyesinde sabit tuttu. Piyasa beklentisi de bu yöndeydi. Bu toplantının en büyük özelliği Merkez Bankasının faiz indirimine yönelik verebileceği sinyalin mesafesiydi. Piyasa Aralık ve Ocak ayı olmak üzere faiz indirimlerinde ikiye ayrılmış durumda. Bu karar metninde aldığımız sinyallerle faiz indiriminin eli kulağında olduğunu söyleyebiliriz. Karar metninde bu düşüncemizi destekleyecek önemli mesajlar bulunuyor.
Merkez Bankası enflasyona ilişkin daha iyimser mesajlar verdi. İç talepteki yavaşlama, düşük mal enflasyonu ve hizmet enflasyonuna yönelik iyileşme sinyalleri karar metninde daha ılımlı bir şekilde yer aldı. İşlenmemiş gıdaya ilişkin yüksek seyrin Merkez Bankasının elinde olmadığı koşullardan dolayı olduğunu, geçici arz koşullarına bağlandığını anlıyoruz.
İkinci paragraftaki iki yeni cümle Merkez Bankasının faiz indirim adımına hazırlık yaptığı şekilde okunabilir. Maliye politikasının artan eşgüdümüne atıfta bulunarak bu tarafta bir beklenti yarattı. “Politika faizinin seviyesi enflasyon gerçekleşmeleri ve beklentileri göz önünde bulundurularak öngörülen dezenflasyon sürecinin gerektirdiği sıkılığı sağlayacak şekilde belirlenecektir” cümlesiyle de faiz indirse bile gevşemeyecek mesajını verdi diyebiliriz. Hem sıkı durup hem de faiz indirimi yapabilirim mesajı gelmiş görünüyor.
Bir önceki ay karar metninde enflasyona ilişkin belirsizlik olduğu cümlesi bu metinde bulunmuyor. Daha ılımlı ifadeler var. Kasım enflasyonu, piyasa beklentisinin altında gelirse Merkez Bankası Aralık ayında faiz indirmeye niyetli gibi görünüyor. Hizmet tarafı zayıflamaya devam eder ve yıllık enflasyon rakamı %47 altında oluşursa, Aralık ayına yönelik sinyal daha da güçlenmiş olacak. Ocak ihtimali kasım ayı enflasyon verisi ve iç dinamiğine bağlı olacak. Özetle gelişmeler ışında Aralık ayına yönelik kapıyı sınırlı olarak aralamış görünüyor.
Piyasa reaksiyonunda bankacılık endeksi %4,8 artıda seyrederken bu tarafta alımlar hızlanmış görünüyor. Piyasa Aralık ayını daha heyecanlı okumuş gibi görünüyor. Bist 100 endeksi %2,5 artıda.
